Hospodárske výsledky
Skupina ZSE

Skupina ZSE je vedúcou energetickou spoločnosťou na Slovensku.

Od roku 2002 je súčasťou nemeckého energetického koncernu E.ON. Dňa 1. júla 2007 spoločnosť Západoslovenská energetika, a.s. (ZSE), založila dcérske spoločnosti na nákup a predaj elektriny a jej distribúciu. Odčlenenie dcérskych spoločností prebehlo na základe smernice Európskej únie o spoločných pravidlách pre vnútorný trh s elektrinou, ktorá bola implementovaná do slovenskej legislatívy v podobe zákona č. 656/2004 o energetike. 

Dňa 8. apríla 2022 uzatvorili E.ON SE (ďalej len „E.ON“) a Slovenská republika, ktorú zastupuje Ministerstvo hospodárska Slovenskej republiky (ďalej len „Štát“), Zmluvu o budúcej konsolidácii, na základe ktorej došlo ku koncu roka 2023 ku konsolidácii spoločností ZSE a Východoslovenská energetika Holding a.s. (ďalej aj „VSEH“), v ktorých sú priami alebo nepriami výluční akcionári. Na základe Zmluvy bol uskutočnený vklad 100 % akcií VSEH do ZSE, čím sa spoločnosť VSEH stala dcérskou spoločnosťou spoločnosti ZSE, a následne predaj dcérskych spoločností VSEH spoločnosti ZSE.

Skupinu ZSE aktuálne tvorí materská spoločnosť, ktorou je spoločnosť Západoslovenská energetika, a.s., a jej nasledujúce dcérske spoločnosti v 100 % vlastníctve:

• Západoslovenská distribučná, a.s. (ZSD),
• ZSE Energia, a.s. (ZSE Energia),
• ZSE Elektrárne, s.r.o. (ZSE Elektrárne),
• Východoslovenská energetika Holding a.s.
• Východoslovenská energetika a.s. (VSE),
• Východoslovenská distribučná, a.s. (VSD),
• ZSE Energy Solutions, s.r.o.,
• ZSE MVE, s. r. o.,
• ZSE Business Services, s. r. o.,
• ZSE Energetické služby, s.r.o.,
• VSE Solutions s.r.o.,
• VSE Call centrum, s.r.o.
• VSE Ekoenergia, s.r.o.
• EKOTERM, s.r.o.

Stále aktíva Skupiny ZSE predstavuje najmä distribučná sieť ocenená na základe historickej hodnoty (v procese unbundlingu v roku 2007 v účtovnej závierke ZSD bola nanovo ocenená reálnou hodnotou) a stále aktíva predchádzajúcej skupiny VSEH ocenené v reálnej hodnote v 2023. Obežné aktíva zahŕňajú najmä pohľadávky z obchodného styku súvisiace s dodávkou a distribúciou elektrickej energie a zemného plynu, ako aj s poskytovaním komplexných energetických riešení pre zákazníkov.

Vlastné imanie tvorí najmä základné imanie, zákonný rezervný fond a nerozdelený zisk z minulých rokov. Dlhodobé záväzky súvisia s emisiou eurodlhopisov v roku 2018 vo výške 315 mil. EUR a dlhodobými úvermi. Prevažnú časť krátkodobých záväzkov tvoria záväzky z obchodného styku súvisiace s dodávkou a distribúciou elektrickej energie a zemného plynu, ako aj s poskytovaním komplexných energetických riešení pre zákazníkov. 

Hlavným zdrojom príjmov a EBITDA sú distribučné služby, ktoré spoločnosť poskytuje na území západného a východného Slovenska a tržby z dodávok elektriny a zemného plynu. Majoritná časť tržieb je regulovaná Úradom pre reguláciu sieťových odvetví.

Kľúčové údaje o Skupine ZSE k 31. decembru

V tis. EUR	2024	2023*
Dlhodobý majetok	2 543 829	2 426 345
Obežný majetok	632 138	775 080
Aktíva spolu	3 175 967	3 201 425
Vlastné imanie	1 348 679	1 285 619
Dlhodobé záväzky	1 133 588	1 105 845
Krátkodobé záväzky	693 700	809 961
Pasíva spolu	3 175 967	3 201 425
Tržby	2 246 318	1 857 696
EBIT (zisk z prevádzkovej činnosti)	246 746	345 300
EBITDA	397 862	423 664
Výnosy	2 540 489	2 372 964
Náklady	-2 312 956	-2 042 307
Zisk pred zdanením z pokračujúcich činností	227 533	330 657
Čistý zisk z pokračujúcich činností	149 614	248 469
Čistý zisk z ukončovaných činností	32 420	4 629
Čistý zisk spolu	182 034	253 098
Celkový súhrnný zisk spolu	170 437	254 862
Peňažné výdavky na investície	213 685	154 427
Priemerný počet zamestnancov	3 840	2 316

*Dňom 23. novembra 2023 sa ZSE stala materskou spoločnosťou spoločnosti Východoslovenská energetika Holding a.s. a jej dcérskych spoločností – najmä Východoslovenskej energetiky a.s. a Východoslovenskej distribučnej, a.s. Konsolidované údaje výkazu zisku a strát, výdavkov na investície a počtu zamestnancov skupiny ZSE za rok 2023 preto odrážajú iba pomernú časť výsledkov týchto spoločností.

Finančná stratégia

Finančná stratégia Skupiny ZSE sleduje plnenie kritérií stanovených ratingovou agentúrou S&P s cieľom udržať si individuálny úverový profil (stand-alone credit profile) na úrovni A, súvisiaci najmä s pomerom upravených peňažných prostriedkov generovaných z prevádzky k výške dlhu (FFO to debt).

Politika finančného zadlženia

• Vedenie aj akcionári spoločnosti sú odhodlaní udržať dobrý investičný stupeň kreditného ratingu, podľa čoho budú pristupovať aj k zadlženosti spoločnosti
• ZSE plánuje udržať voľný peňažný tok v pozitívnych číslach

Politika vyplácania dividend

• Akcionári ZSE uplatňujú konzervatívnu politiku vyplácania dividend, ktorá umožní postupný rast spoločnosti a súčasne zachovanie cieľového kreditného profilu v záujme udržania silného ratingu investičného stupňa
• Nová akcionárska zmluva limituje výšku vyplatených dividend prostredníctvom maximálneho pomeru zadlženosti (tzv. leverage ratio)
• ZSE uplatňuje politiku vyplácania dividend, ktorá umožňuje pozitívnu zmenu voľných peňažných tokov
• ZSE si ponecháva určitú flexibilitu pri vyplácaní dividend, aby dokázala reagovať v prípade negatívnych okolností, ktoré by mohli mať dopad na jej kreditný profil alebo schopnosť vytvárať peňažné toky

Investičná politika

• Očakáva sa, že potrebné investície do obnovy a rozvoja budú financované z peňažných tokov z prevádzkovej činnosti 

Politika likvidity

• Vedenie skupiny ZSE zabezpečí dostatočný prísun likvidných prostriedkov vo forme hotovosti alebo revolvingového úveru na zabezpečenie rezervy likvidity na prevádzkové účely vrátane dlhovej služby
• Spoločnosť ZSE si udržiava dlhodobo viazané úverové nástroje na pokrytie výdavkov na pracovný kapitál a ďalšie prevádzkové potreby
• Centralizované riadenie hotovosti na úrovni skupiny